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Mike Times da China.
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23 de agosto de 2009.
RE da China Central & # 8211; vende US $ 687 milhões em títulos da empresa FountainVest. Construir em cidades de segunda linha (pequenas capitais provinciais). 5 anos, 4,9%.
Indicadores & # 8211; Empréstimos de curto prazo em aberto a 6,21 T yuans no final de junho, 18,8% yoy. A produção de ouro em H1 aumentou 13,5% para 146,5 toneladas. Províncias de Shandong, Henan e Fujian. Maior produtor de ouro do mundo. A produção de energia em julho aumentou 4,2% devido à recuperação e produção industrial em linha. O consumo por unidade do PIB caiu 3,35% no primeiro semestre. Os produtores de energia enfrentam custos crescentes para geração de energia devido aos preços voláteis do carvão. Pode ter que implementar uma nova política de preços NG até o final do ano, à medida que as importações continuam a subir. O gás importado no oleoduto Kaz custará 2 yuans por metro cúbico, bem acima do atual preço à saída da fábrica de 0,93 yuans na China. A produção industrial acelerou 10,8% em julho. O valor adicionado cresceu 7,4% na SOE, privada em 13,4%, HK e empresas estrangeiras em 5%. As vendas a retalho aumentaram 15,2% face ao ano anterior, enquanto o IPC diminuiu 1,8% face ao período homólogo (6ª queda consecutiva). Os alimentos caíram 1,2%, os custos de habitação (incluindo aluguel) caíram 5,8% no comparativo anual. O IPC urbano recuou 1,9% no comparativo anual, com queda de 1,6%. PPI abaixo de 8,2% yoy, 6,2% no primeiro 7mo este ano. Os bancos da Comm estenderam 355,9 bilhões de yuans em novos empréstimos (muito mais baixos que os 1.5T de junho). O M2 continua alto, crescendo 28,4% em relação ao ano anterior. Em julho, também houve um grande salto nos empréstimos para pessoas físicas (2/3 dos novos empréstimos, em comparação com 14% para o resto do ano). As exportações de julho atingiram US $ 100 bilhões, -19,4% em relação ao mesmo período do ano anterior, com aumento de 9,6% em relação ao mês anterior. Abaixo da base dos Jogos Olímpicos. O volume de frete portuário aumentou 12,9% em relação ao ano anterior. O crescimento da FAI Urbana bateu recorde 34%, um aumento de 5,6 pp em relação ao ano anterior! Mais lento que o esperado. Prop inv subiu 11,6% yoy no primeiro 7mo; res inv saltou 8,2%, o início da construção caiu 9,1%. termina em 24,7%. As vendas de propulsores subiram 37,1% no comparativo anual. Os preços da habitação aumentaram 1% em julho. As exportações de aço em julho caíram 74,9% em relação ao ano anterior (OUCH), enquanto as importações de minério de ferro subiram 31,8% em relação ao ano anterior (WTF). As exportações de carvão em julho caíram 74% na comparação anual, uma vez que a fraca demanda externa por carvão continua. As principais mineradoras não-ferrosas viram os lucros da H1 cair para uma demanda fraca e queda nos preços. A Engenharia e Construção Estrangeira da CNMI e a Nantxia Orient Tantalum apresentam enormes reduções de receita. A produção de carvão aumentou 33,5% em julho. O consumo de energia em julho aumentou 6% devido ao aumento do consumo de energia. Min of Indus e IT congela aprovações de novos projetos de aço para os próximos 3 anos para conter o excesso de capacidade. Mais de 120 milhões de toneladas excedentes anualmente este ano. Os departamentos do governo estão tentando estimular acordos de M & A para reduzir a produção e a capacidade. O governo planeja atingir usinas menores que acusa de aumentar os preços do minério de ferro em compras especulativas. O IED caiu 35,7% em julho, 10º mês consecutivo. Os estoques de carvão em Qinhuangdao (maior porto de carvão) se recuperaram até os níveis do final de julho devido ao aumento do transporte ferroviário de carvão e à retomada da produção de minas menores. Os preços no atacado caíram 8%, embora subindo 0,8pp mom. Os fundos administrados reduziram as participações em empresas de propiedades listadas na Bolsa de Shenzhen. Os pagamentos de dividendos das empresas estatais caíram 13% no comparativo anual em 2008. A MinFin impôs uma taxa de 10% sobre os lucros das empresas estatais de tabaco, petróleo, energia, telecomunicações e carvão, aço, transportes e produtos eletrônicos em 5%. 120 mil empresas ainda detidas ou controladas pelo governo. Os 4 grandes bancos provavelmente verão quedas nos ganhos de H1 devido a NIMs estreitos e maiores exigências de provisão para perdas com empréstimos. A China cortou US $ 25 bilhões de suas ações do Tesouro em junho. Inclui mudanças nas participações institucionais como inv bank, comm banks e o govt vendido. As participações de longo prazo cresceram US $ 22 bilhões. A sucursal de Shenzhen teve um fluxo de 15,5 bilhões de yuans em julho, à medida que as principais instituições reduziram suas participações, principalmente em props, ao mesmo tempo em que impulsionaram os ativos metalúrgicos e petroquímicos.
CNOOC Engineering & # 8211; Os lucros do primeiro semestre cresceram 46,2% em relação ao avanço dos pais para aumentar a exploração de petróleo e gás. A receita operacional cresceu 84% no comparativo anual. Maior empresa de engenharia e construção offshore.
Petrochina & # 8211; Assina acordo de $ 41B com a XOM para comprar GNL nos próximos 20 anos do projeto Gorgon da XOM na Austrália. Gorgon é o maior campo de GN na Austrália, com 40 pés cúbicos de GN.
CNPC & # 8211; controladora da PetroChina, assinou um MoU com a Abu Dhabi National Oil sobre comercialização, armazenamento e transporte de petróleo. Construirá um oleoduto bruto de US $ 3,29 bilhões na capacidade dos Emirados Árabes Unidos de 1,5 a 1,8 M bpd. O projeto começará a operar até o final de 2010.
CSRC & # 8211; Emite regras detalhadas que entrem em vigor em 18 de agosto sobre produtos de fundos de PE operados por fundos gerenciados para ajudar a ampliar sua base de clientes. Os fundos administrados podem levantar capital de forma privada de até 200 clientes por produto PE. Cada cliente deve inv, pelo menos, 1M yuan por produto de fundo, cada produto de fundo deve valer pelo menos 50M yuan. Restrições anteriores tinham linhas de base mais altas. Os produtos de fundos PE podem oferecer resgates não mais do que uma vez por ano. No outro momento, um cliente só pode sair pagando uma penalidade de pelo menos 2% de valor de resgate. Os pagamentos de bónus são recebidos apenas no vencimento de um contrato de produto PE ou após todos os investidores rescindirem seus contratos; limitado a 20% do lucro líquido. Aprova ETFs para o fundo ligado à ETF da Hua An, ETF do BCOMM e fundo ligado à ETF.
Verde & # 8211; os preços da água e as taxas de disposição de esgoto aumentaram em média de 5,49% e 10,63%. Reformas de preços e aumento da construção de usinas de tratamento de esgoto tornam os aumentos nos próximos 2 anos inevitáveis.
RE & # 8211; 35 mil yuans (US $ 5 mil) por metro quadrado em Xangai. As vendas de Res cresceram 34,8% no comparativo anual. Muitas das unidades high-end foram 3 casas, ao preço de 6-8M yuan mais de 150-200 metros quadrados. Xangai diminuiu apenas 20-30% durante a crise de 2008. Como a crise foi tão breve, o fluxo de caixa dos investidores não foi permanentemente incidente. O capital invencionado para as fábricas está sendo desviado para as EC como investimentos de curto prazo. No passado, os investidores estrangeiros respondiam por 80% da oferta de luxo em Xangai. Os saldos das hipotecas imobiliárias atingiram 406 bilhões de yuans no final de junho. A RBC quer 40% dos pagamentos em 2 casas, e os IRs podem flutuar 10% mais do que os benchmarks. Um investidor de Beijing comprou um bloco de terra perto do East Fourth Ring por 4,06 bilhões de yuans (Franshion Prop). Um dos muitos desenvolvedores de ER que levantaram 2,3T de yuans para o RE (+ 23,6% no ano). Empréstimos domésticos acced para 538B yuan, banco prop dev empréstimos 221,8 yuan, empréstimos hipotecários casa 115B yuan. Os governos locais usaram seu banco de terrenos para adquirir terrenos com empréstimos bancários e vendê-los aos devs. Muitos governos locais também confiaram às empresas estatais os devs iniciais e compartilham as receitas da transferência de terras. Os governos locais reduziram as taxas de transferência de terras e afrouxaram os pedidos de desenvolvimento para ajudar nos leilões, outros têm plano de parcelamento promissor para pagar as taxas de transferência. Alguns emprestados do sistema de lista de aplicativos de terra do HK: os desenvolvedores devem enviar aplicativos de compra de terreno e cotações de preços para o governo. Quando os dois chegam a um acordo, a informação é liberada e o leilão começa. As empresas estatais têm sido frequentemente organizadas para serem o único concorrente. Isso proporcionou liquidez para os leilões e deu uma saída para as empresas estatais, à medida que o mercado de exportação declinou. Os Regs devem impedir isso, mas muitas SOEs usam seus próprios fundos para inv enquanto usam crédito para negócios diários. As vendas de terrenos não foram correspondidas por dev inv; as vendas de novas habitações caíram 20-30% no primeiro semestre. Os desenvolvedores de REs têm um enorme estoque de terras, com valor de 9 anos. Shenzhen volume de vendas de propulsor saltou 169% em janeiro e fevereiro yoy, na verdade, teve ajustes cíclicos completos que incluem um vale e altos picos. Feriado do Dia Nacional é a Semana Dourada das vendas. O governo de Shenzhen fundiu-se ao mercado de resgate, as vendas de terras representam apenas 10% da receita, não pedem dinheiro emprestado para as terras dev. Novos investidores preferem casas pequenas (alta demanda) e high-ends que têm potencial para valorização, pré-proprietários.
Guangdong & # 8211; vai construir mais armas nucleares para aumentar a capacidade para 24K Mw.
Xangai & # 8211; Emite nova diretriz especificando reforma de firmas de empresas estatais SOE com um valor de 2,4T yuan. Também reformará o sistema de RH, os métodos de suplementação de capital e os incentivos nas instituições financeiras para torná-los mais ricos em cap, auditorias mais rigorosas, mais inovadoras e melhores no atendimento ao cliente e no acúmulo de lucros. O sistema designado por CP deve ser reformado, e os vice-presidentes serão recrutados pelos conselhos no futuro. Também construirá um sistema integrado de gestão de ativos estatais e reforçará a supervisão de ativos. Fin Office será confiada pela Shanghai SASAC para financiar as instituições de propriedade da cidade.
Rio Tinto & # 8211; Empregados formalmente presos.
Baosteel & # 8211; A usina siderúrgica de Zhanjiang, em Guangdong, ainda está em planejamento devido a repensar a capacidade de produção. Aumento dos preços à saída da fábrica nos principais produtos para entrega em setembro, apesar dos avisos de excesso de capacidade. Junta-se à Wuhan Steel em setembro. Fio-máquina, chapas grossas e pesadas, laminados a quente e laminados a frio, lingotes permanecem planos. Rebar caiu este mo.
GD Power Dev & # 8211; Os ganhos H1 aumentaram 96,2% com relação aos preços mais baixos do carvão e tarifas de energia mais altas. Produção e distribuição caíram 6,5% devido à desaceleração da demanda. Rev cresceu 3,21%.
China Shenhua & # 8211; A NDRC solicita 10 instalações estratégicas de armazenamento de carvão para reservas nacionais; espera estar operacional em 2015. 150-200M toneladas? A produção de carvão subiu 9,9% em julho, com a recuperação das exportações.
Huadian Power & # 8211; H1 lucros de 546 milhões de yuan, ganhos sobre perdas no ano passado. Aumento das vendas de eletricidade e menores custos de combustível. A taxa de câmbio aumentou 11% para 17.2By yuan. Potência de saída é de 5%.
Datang & # 8211; O lucro H1 subiu 53% com a queda dos preços do carvão e os maiores preços de energia no varejo.
Energia de carvão da China & # 8211; 2º maior produtor de carvão. Fornecerá 22 milhões de toneladas de carvão ao combustível de energia elétrica de Jiangsu por 5 anos.
Shenzhen Gas & # 8211; A SOE aplica-se à emissão da ação 130M para um IPO.
Energia de Shenzhen & # 8211; 110% yoy de ganhos de H1 devido a vendas únicas em stakes inv. Op rev caiu 21% yoy devido à queda na produção de eletricidade e vendas. Investe 138 milhões de yuans para expandir seu porto de Huanghua em Hebei.
Deyang City Bank & # 8211; Emite 150M de yuans subordinados para complementar o Tier 2 e o CAR. 10 anos fixo com uma chamada de 5 anos. Será direcionado a empresas de valores mobiliários e ins firmas.
Gome & # 8211; O fundador Huang Guangyu e os bens de sua esposa foram congelados pelo Supremo Tribunal de HK. Supostamente usou a recompra de ações da Gome para usar os fundos da empresa para comprar ações originalmente de propriedade da Huang, para que ele pudesse usar os recursos para pagar um empréstimo pessoal de HK $ 2,4B. Custo Gome supostamente HK $ 1.6B. Ainda tem 20% de participação descongelada? A maioria dos diretores foi pessoalmente nomeada por ele.
Wumart & # 8211; Utilizará US $ 200 milhões da firma PE TPG, Hony Capital e Legend Holdings para financiar aquisições e expansão. As ações H serão emitidas. Participação de 10,9%, TPG e Hony conseguirão um lugar cada. Também expandirá o espaço das lojas em 20% ao ano.
BYD & # 8211; Fornecerá manu de veículo doméstico com baterias de lítio-íon para híbridos. Completou recentemente a sua instalação de bateria Li-ion de alta produção em Huizhou, Guangdong.
SASAC & # 8211; terminando a limpeza das estruturas do ESOP na State Grid e Southern Power Grid. ESOPs estão sendo dissolvidos após especulação ilícita por executivos da empresa. Após a privatização secreta de Luneng, as agências governamentais iniciaram a limpeza exigindo que os executivos da rede elétrica não detivessem ações dos produtores de energia que alimentam seus sistemas de distribuição. Milhões de ações em carteiras foram vendidas. A State Grid e a Southern Power Grid são originárias da divisão da rede de distribuição de energia do Estado, embora o sistema de acionistas continuasse intacto. Isso permitiu que empresas com ESOPs comprassem ativos de redes a preços baixos e alimentassem a expansão por meio de lucros monopolísticos.
Shougang & # 8211; adquire participação de 90% na Changzhi Iron & amp; Steel, uma empresa da SOE em Shanxi. 500M yuan compra, será inv 19B yuan adicionais para 3 anos para aumentar a capacidade de 2,4 milhões de toneladas para 6M.
Sinopec & # 8211; Vai transferir sua JV $ 5B com Kuwait Petro para Donghai Island em Zhanjiang, Guangdong, em vez de Nansha, Guangzhou, devido a protestos enviro. As placas lidam com a CPC (Taiwan) para explorar em conjunto um bloco offshore de GN no norte da Austrália. A CPC adquire uma participação de 40% com uma licença de exploração de 6 anos da Sinopec. Estimativa de 368B metros cúbicos de reservas. Addax aquisição aprovada pela NDRC.
Tencent & # 8211; Os ganhos do segundo trimestre cresceram 84,3% em relação ao mesmo período do ano anterior, impulsionados por serviços robustos de valor agregado da Internet, incluindo jogos on-line. As vendas totais cresceram 79,9% no comparativo anual, enquanto os serviços de valor agregado de internet aumentaram 107,9%.
NetEase & # 8211; principal ISP chinês. Os ganhos do segundo trimestre aumentaram 12,3% em relação ao trimestre anterior, 6,8% em relação ao ano anterior, impulsionado pelo crescimento dos anúncios e da publicidade online.
China Mobile & # 8211; Escolheu CIC para subscrever a sua listagem continental em meados de 2010. Maio listar via CDR ou no quadro internacional para chips estrangeiros e vermelhos no mercado de uma ação. Maior numero de assinantes do mundo.
AIG & # 8211; Os executivos da Amer Int Assurance visitaram várias instituições chinesas para promover o spin-off de sua unidade de vida. HK, Q12010. 1/3 das empresas estarão flutuando, levantando US $ 6-8B.
Haitong Securities & # 8211; pesquisador sob investigação para compartilhar informações privilegiadas com empresas de PE.
Ping An, Gemdale & # 8211; Parceiros conjuntos em um fundo de ações para financiar 3 bilhões de yuans em 2009.
Ping An & # 8211; Emitirá mais 20% de ações H em circulação por meio de colocação privada, em preparação para a troca de ações opcional com o Shenzhen Dev Bank. Também comprará 520,4 milhões de ações na Newbridge Cap, uma instituição financeira de Shenzhen.
China Life Ins & # 8211; ganhou o prêmio I de 18,4 bilhões de yuans em julho, queda de 12,3% em relação ao ano anterior devido à reestruturação dos negócios em relação às tradicionais políticas de ins de longo prazo e longe dos produtos da inv.
China Vida Prop Ins, PICC Health Ins & # 8211; Aprovado pelo CIRC para emitir 10anos subordinados para melhorar a solvência após rápidas expansões.
Banco Hua Xia & # 8211; Lucros H1 abaixo de 13,6% face ao ano anterior. DB tem uma participação de 11,27%. Machucado por declínio de receita e provisionamento contra novas perdas. 153,36% de cobertura, sem dividendo. O ROA caiu 0,25pp para 0,21%. As margens de RI diminuíram, o acordo foi afetado pelo declínio do comércio. Viu o crescimento na riqueza do homem biz. O Índice de Adequação Cap ”(CAP) situou-se em 10,36% ao final de junho, com queda de 1,04pp no ​​comparativo anual. Tier 1 CAR abaixo de 0,62pp para 6,84%. Inadimplência extraordinária caiu 3,83% em relação ao ano anterior.
Everbright & # 8211; JV com o Macquarie para estabelecer 2 fundos de infraestrutura no valor de US $ 1,5 bilhão. Vai inv em pedágios, aeroportos, renováveis, tratamento de água.
China Merchants Bank & # 8211; O conselho aprova plano para levantar 15-18B yuan através de uma questão de rts para complementar o capital de núcleo e aumentar o CAR. A-shares e H-shares serão disponibilizados aos acionistas que podem comprar 2 ações por 10 detidas.
China Minsheng & # 8211; 2 membros do conselho exigem uma investigação sobre empréstimos de acionistas. Os ganhos H1 aumentaram 22% devido a ganhos inv, embora seus rácios CAP e empréstimo a depósitos não atingissem os mínimos requeridos pela CBRC.
HSBC & # 8211; Escolheu CIC e CITIC para ser assessores fin para seu IPO em Xangai. Unidade da China emite títulos de 1 bilhão de yuans em 2,6% por 2 anos.
CITIC & # 8211; A CITIC Pacific venderá uma participação de 14,5% na Cathay Pacific Airways à Air China e à Swire Pacific por HK $ 7,35B. O negócio será financiado com recursos internos e empréstimos, na esperança de aumentar a competitividade internacional. A CITIC se concentrará nos negócios de aço, minerais e propdev e venderá ações em setores de baixo desempenho. Ele também ainda mantém inv em automóveis, distribuição de alimentos, distribuição de energia e telecomunicações. O rendimento de seus títulos em H1 caiu 19,77% devido à queda na receita de subscrição e na receita de administração de fundos. Op renda caiu 17,91%.
Primeiro Oriente & # 8211; HK PE firme. Lança um fundo Pudong inv em Xangai com 6B yuan esperado.
CDB & # 8211; Emite títulos 2B yuan em Hong Kong.
BOC & # 8211; Arranjador líder de empréstimos forex para financiar a usina termelétrica de US $ 5 bilhões da Botswana na CIC Energy Corp.
Sichuan Changhong Electric & # 8211; principais eletrodomésticos. Emitidos 3B yuan bonds, 6yr com warrants em 0,8%. Será usado para suprir WC e financiar expansões.
China UnionPay & # 8211; maior provedor de cartões bancários do continente. Lança serviços de Taiwan para T $ 100B em transações com cartões bancários.
Shenzhen & # 8211; O preço médio de uma nova residência chegou a 15,8 K por metro quadrado, 7,5% em relação ao mês anterior. O volume de transações caiu 17,3% em relação ao mês anterior (queda no verão).
Jien Nickel & # 8211; O faturamento H1 caiu 50% no comparativo anual devido ao colapso nos preços dos produtos.
CBRC & # 8211; proibirá os bancos domésticos de negociarem derivativos vinculados a instituições estrangeiras. Os bancos têm que avaliar o risco de derivativos domésticos e sua relação com as necessidades da economia real e fornecer atualizações mensais aos clientes. O risco de crédito diminuiu em H1 devido a uma supervisão rigorosa. Divulgar as regras finais que regem as firmas de consumo, exigindo que elas tenham um capital registrado mínimo de 300 milhões de yuans e um CAR de mais de 10%.
SOHO & # 8211; Adquire o projeto CRE no distrito central de negócios de Xangai por 2,5 bilhões de yuans, primeiro projeto na cidade à medida que se expande a partir de Pequim. Plaza foi anteriormente propriedade de um fundo da MS RE, até que ficou sem fundos.
Dalian Wanda & # 8211; Aumento de 4 bilhões de yuans em colocações de ações privadas antes de seu IPO em 2010. Os investidores incluíram CCB e Tsinghua Holdings Indus Inv Fund.
Conselho de Estado & # 8211; O primeiro-ministro Wen Jiabao promete manter uma política monetária pró-ativa e moderadamente frouxa; continuará a trabalhar na reestruturação, mantendo um crescimento estável e rápido.
Yanzhou Coal & # 8211; Suspenderá a negociação de HK na pendência de uma possível aquisição da Felix Resources, uma mineradora australiana. O conselho aprova a oferta, embora ainda esteja sujeito a aprovação regulatória.
PBoC & # 8211; Utilizará ferramentas orientadas para o mercado para ajustar a política monetária enquanto mantém uma política monetária moderadamente frouxa. Quer manter as taxas de liquidez e MM nos níveis apropriados. Vai manter a taxa ex yuan estável. A demanda externa ainda é fraca, a recuperação doméstica não se solidificou. Preocupações com a inflação do pacote de estímulo. Vai tentar estimular inv privada e aliviar as restrições sobre inv e fin. A taxa de reserva excedente caiu 0,73 pp do 1T para 1,55%, abaixo da média histórica. O vice-governador Su Ning diz que não estamos refinando a política, mas sim o ritmo e a intensidade (que foi Greenspanian). Não vai limitar o crédito bancário, o crescimento do empréstimo deve diminuir em H2. OS PREÇOS DOS ATIVOS NÃO SÃO O ALVO DIRETO DO PBOC (novamente greenspaniano). O vice-presidente da Ding Xuedong disse que tentará estabilizar o mercado acionário (novamente GREENSPANIAN). Leiloado 20B yuan em notas de 1 ano, rende até 2bp. Vendido 85B yuan em operações compromissadas, o rendimento também subiu 2 pb para 1,18%. Os traders esperam que os rendimentos do OMO se estabilizem, mudanças subseqüentes refletindo as condições econômicas. No curto prazo, as taxas serão impulsionadas pela demanda de fundos do IPO; grandes IPOs poderiam elevar as taxas. Vende repos em terças-feiras, contas na quinta-feira. 1 bilhão de libras está estável, pois o PBoC tenta mantê-lo abaixo de 2,25% (será forçado a aumentar os IRs nesse ponto). Aumento de 20bp nas últimas 6 semanas.
Educação & # 8211; Metais pesados ​​ao longo do rio Xiang: A cidade de Zhuzhou, em Hunan, seu distrito industrial de Qingshuitang abriga o maior produtor de zinco e chumbo na China. Cádmio, mercúrio, chumbo destruiu a agricultura local. Xiang está bebendo água para 20 milhões de pessoas. Chumbo, zinco e antimônio foram pilares do crescimento de Hunan. A capacidade de processamento de recursos da Hunan é 20pp mais baixa do que os países dev. Hengyan, Xiangtang, Chenzhou são as outras cidades mais atingidas pela poluição por mineração não-ferrosa. Mercúrio, cádmio, chumbo, arsênico do Xiang compuseram 54, 37, 6 e 14% da descarga total do país. A mineração ilegal também contribuiu. Acredita-se que 108 mil metros cúbicos de rejeitos contaminados com metais pesados ​​e lama estejam no leito do Sanshiliuwan (95 toneladas de cádmio, 297 toneladas de chumbo, 2 toneladas de mercúrio, 160 toneladas de arsênico. Os prefeitos se comprometeram a limpar o descarte A Zhuzhou Smelter investiu em medidas de proteção ambiental, e a área de terra contaminada está sendo destinada ao RE, e as autoridades locais precisam de financiamento para tecnologia e fechamento de fábricas.
MinHealth & # 8211; Lista aprovada de medicamentos essenciais (medicamentos básicos acessíveis) que compõem 30% dos institutos médicos provinciais. Estes serão disponibilizados em todo o país até 2020 como parte da reforma dos cuidados de saúde. Tianjin Zhonxin Pharma (pílulas instantâneas de alívio cardio), Mayinglong Pharma, Yunnan Baiyao (pó hemostático).
Delta do Yangtze & # 8211; O PIB subiu 9,2%, apesar da redução da demanda por suas exportações de manufaturados. Isso é 3,6% abaixo das taxas de crescimento nos anos de expansão. O governo maciço ajudou a compensar as rupturas em Xangai e na província de Zhejiang. Jiangsu, Wuxi, Shangdong, Guangdong mostraram declínios acentuados nas exportações; mas a FIA inv subiu 18,3% no ano. Govt taxa de crescimento de rev caiu 24%, inv estrangeiros abaixo de 10,3%. O declínio das oportunidades de emprego, a redução do IPC, o encolhimento dos lucros das empresas e o crescimento lento dos setores privado e manufatureiro serão um empecilho para a economia local.
CISA & # 8211; irá recorrer a mineiros menores (Índia, África do Sul, Vietnã) para contratos de minério de ferro de longo prazo. A Fortescue concorda em reduzir de 35 a 50% o preço do minério de ferro em troca de prioridade nas negociações de 2010 e condições favoráveis ​​de infra-financiamento. Quanto mais tempo as negociações, mais as usinas têm que pagar alta contra as reduções de 33% acordadas pela SK e pelas siderúrgicas japonesas. A transação é de 10% dos contratos com todos os mineiros. A Fortescue é de 17,4% de propriedade da Valin Steel, uma empresa chinesa; Ele faz todos os seus negócios para a China e oferece preços preferenciais aos clientes chineses.
NDRC & # 8211; idem. Vai promover o desenvolvimento saudável do mercado de RE.
Suco Huiyuan & # 8211; Registra perda significativa de H1, continuando a partir das perdas de 2008. A incerteza sobre a oferta do KO prejudicou as vendas, juntamente com a contínua reestruturação. Espera melhorar o desempenho no H2.
Opinião & # 8211; Huang Yiping (Caijing) & # 8211; O IPC e o IPP caíram em julho, apontando para uma pressão deflacionária; excesso de capacidade tornará a inflação impossível no futuro. Mas os preços dos ativos alimentados pela liquidez colocarão em risco a estabilidade macroeconômica. Preocupações sobre a inflação têm sido baseadas na redução do IPC até o final do ano, o recorde de empréstimos bancários H1, aumento dos preços das commodities, com aumentos ameaçadores no arroz e na carne. Esses aumentos de preços não podem ser sustentados sem uma recuperação nas economias de desenvolvimento. Quando a demanda doméstica é fraca, o IPC em queda irá eventualmente arrastar o PPI. O governo está em sintonia, apesar de suas negativas, já que os empréstimos despencaram. Mudanças de política podem ocorrer em 2010 com IRs ou taxas de depósito. Muito inv. Govt inv pode inviabilizar inv privada e levar a ineficiências. Hu Shuli (Caijing): O governo precisa de uma estratégia de saída para estimular os mercados. O governo não tem o luxo dos EUA de absorver liquidez com um mecanismo de mercado; antes que os empréstimos possam começar, a liquidez é armazenada em economias e dinheiro. A China tem o problema de o governo ser a bomba principal, os empréstimos bancários são usados ​​para o projeto inv. Se a política monetária recuar muito rapidamente, os projetos de infra-estrutura podem ser deixados pela metade e os créditos de risco vão subir rapidamente. Especialistas sugerem que novos projetos devem ser interrompidos para evitar excesso de capacidade e padrões de inadimplência; Os riscos dos empréstimos bancários de comissões devem ser geridos de forma adequada, ajustando as estruturas de ativos nos bancos e reduzindo os riscos de liquidez. O governo deve considerar a emissão de títulos de construção de longo prazo e a conversão de poupanças de curto prazo em instrumentos de longo prazo para substituir os empréstimos bancários. Mais inv privada precisa ser incentivada a participar de projetos de infra. Andrew Shang (HK Sec e Futures Comm): moeda de reserva permite que um país extraia a senhoriagem de mutuários estrangeiros apoiados pela força militar. O centro de financiamento internacional deve proteger os recursos, reduzir os custos de transação e ter alta transparência. Os direitos incluem direito comum bem aceito, estabilidade política, bom sistema judicial, não nacionalização ou tributação predatória, militar forte. Baixos custos de transação significam baixos custos de registro e boa infraestrutura de comunicação. Localização não machuca; NY é o primeiro a acordar, Londres é o próximo da Europa e da África. Jonathan Anderson (UBS Asia-Pac): O protecionismo tem medo de ser exagerado. A economia global não verá o GDII já que o PIB deve se recuperar até o final do ano. O GD foi o mais prejudicado quando o sistema monetário e cambial internacional entrou em colapso em 1931. O dólar ainda é o mais forte, pois o Japão ainda é hostil à globalização e a UE é uma cesteira. A inflação do fed teme exagerado enquanto o CPI continua a diminuir. Yuan não estará andando por aquela porta pelos próximos 10 anos e provavelmente por mais tempo. A China precisa de um capital aberto (HAHAHAHA), mercados internos de longo prazo, um mercado de títulos em funcionamento. A Emarks não tem muito a perder, uma vez que a G3 não fabrica mais produtos de baixo custo e é dependente de commodities. Emarks também são credores líquidos para as nações desenvolvidas. Shen Minggao (Caijing): O superávit comercial continuará a diminuir, uma vez que a demanda global continua fraca. Os produtos chineses estão mantendo uma participação de mercado respeitável; mas as mudanças políticas podem ter SOEs privilegiadas sobre os exportadores privados. As exportações caíram 22% no comparativo anual, as importações caíram 23,6%. As exportações agora arrastam o PIB. 25% das exportações são mão-de-obra intensiva, os demais bens de capital / tecnologia intensiva, como metais, minerais, máquinas, telecomunicações, máquinas de transporte. A recessão prejudicou mais as exportações intensivas em tecnologia / cap cap do que os bens intensivos em mão-de-obra (-30%, -10%), e os países em desenvolvimento cortaram o primeiro mais rapidamente. Retirada de IED também prejudicou a medida que o IDE foi direcionado para indústrias intensivas em tecnologia / cap; a continuidade da crise de crédito afetará as perspectivas futuras e os consumidores estão cada vez mais comprando produtos mais baratos e mais intensivos em mão-de-obra. Como os produtos com uso intensivo de mão-de-obra representam uma pequena parcela do total das exportações e, com a alta concorrência global, a recuperação das exportações parece improvável sem o uso intensivo de capital. O índice de preços de exportação reflete isso, uma vez que caiu 10% no comparativo anual. Produtos chineses têm 20% do mercado de produtos importados japoneses; vem crescendo desde 2003; A UE e os EUA mostram porcentagens similares em seus mercados de importação, Índia, Brasil e Rússia, até 15%. Este foi triturado em 2008-2009 como as exportações caíram 30-38%; no entanto, as exportações chinesas de baixo custo conseguiram ganhar participação de mercado. Nos Estados Unidos, a participação da China caiu por amplas margens, já que suas ações de baixa renda competem com as de baixa renda doméstica (-43%). 20% é o mais alto que a China pode esperar; a política deve ser direcionada para, pelo menos, expandir a participação em emarks.
Comércio & # 8211; EUA ainda estão esperando para declarar a China uma economia de mercado para as taxas de câmbio, negociações de mão-de-obra rts, controles governamentais sobre as firmas & # 8217; políticas de produção e de preços. EUA e UE ainda se recusam, embora sob os acordos da OMC, a China atinja o status de economia de mercado em 2016. As empresas chinesas estão em desvantagem quando enfrentam sondas antidumping.
Eximbank & # 8211; Banco de Exportação-Importação da China. Recebe injeção de tampa de entre 40-200B yuan; ligado à reforma do Eximbank e do China Export Credit Ins. No primeiro semestre, os novos empréstimos aumentaram 129,9% em relação ao mesmo período do ano anterior, total de inc maiores do que o total dos empréstimos de 2008. Tem histórico de índices de adequação de baixa capitalização.
CIC & # 8211; 6,8% ROC para 2008. A carteira no exterior registrou uma perda de 2,1%. Renda Inv de US $ 24B, lucro líquido de US $ 23,1B. Grandes perdas em MS e Blackstone.
Wuhan Iron & amp; Steel & # 8211; elevou os preços de setembro nos principais produtos siderúrgicos de 700 para 1600 yuans por tonelada, superando as expectativas do mercado. Bobina enrolada será levantada 800 yuan por tonelada. A forte demanda impulsionou os aumentos de preços.
CNNC & # 8211; O gerente do Gen Kan Rixin detido por graves violações, incluindo peculato. Atualmente expandindo sua capacidade, adicionando 23 plantas às 11 atuais. Atividades ilegais sobre licitações. Estava expandindo a exploração de U em casa e envolvido em jt mineração venture w Jordan.
Lenovo & # 8211; A Academia Chinesa de Ciências planeja vender sua participação de 29% para 2,76 bilhões de yuans a uma companhia nacional com mais de 4 bilhões de yuans em ativos registrados, 10 bilhões de yuans em ativos e lucro de 800 milhões de yuans nos últimos 3 anos. Detém 65% de participação. Perdeu $ 16M no 1T devido à queda da demanda externa. As vendas do mercado maduro caíram 17% no comparativo anual, enquanto as vendas na China aumentaram 15% no comparativo anual, representando 48% do valor total de vendas.
Tsingtao & # 8211; O lucro do primeiro semestre cresceu 67,8% em relação ao aumento das vendas. Aumento de 15,2% em relação ao ano anterior.
Cartões de crédito - A formação de bolhas como CBRC diz aos bancos para não oferecerem presentes para novos detentores de CC, definir cotas para a equipe de vendas ou emitir cartões para menores. 60d pagamentos atrasados ​​subiram 133,1% face ao ano anterior. China UnionPay (SOE) controla o sistema CC e ATM no país. 1/3 dos pagamentos (1,1T yuan) foi gerado a partir de gastos de consumo em 2008, e representaram 15% das vendas de varejo de bens de consumo. Ainda pequeno comapara os depósitos de 25,7T de yuans nos bancos. A China não tem lei BK, os pais se sentem obrigados a pagar as dívidas de seus filhos.
Sinochem & # 8211; SOE, agress para comprar o explorador britânico de petróleo e gás Emerald Energy por 532,1M libras (11% de prêmio).
Lei & # 8211; Min de Indus e IT afirma que forçará apenas escolas públicas, cibercafés e outros locais públicos a instalar software de censura.
Comércio & # 8211; Os EUA ganham a vitória sobre as restrições chinesas às exportações de material audiovisual dos EUA, como livros, DVDs e videogames. Os chineses exigiram a distribuição interna por meio das SOEs, limitando a penetração e auxiliando na pirataria.
8 de agosto de 2009.
BoC & # 8211; Vai continuar a expandir o crédito a menos que o governo aperte. Gerará 10% dos novos empréstimos na China para 2009. $ 132B em empréstimos oferecidos no primeiro semestre. Wen Jiabao sinalizou que a política monetária permanecerá moderadamente solta. 67,5% de ações detidas pelo governo.
ICBC & # 8211; Comprou adicional de 4,5% em Taiping Ins. Participação de 12,5% agora. Taiping ins ofertas em prop ins.
CITIC & # 8211; Transferirá o QG de volta para Shenzhen para atender aos regulamentos que exigem que o corretor e a sede estejam na mesma cidade onde o corretor está registrado.
Conselho de Estado & # 8211; RE indústria pede apoio contínuo do mercado imobiliário. Deseja cortes nos adiantamentos e taxas de empréstimo para os compradores da primeira vez, suspensão do imposto de selo, suspensão das taxas de terreno, redução dos requisitos de limite mínimo para projetos de res. Os fabricantes de eletrodomésticos querem que os limites de preços dos itens cobertos pelo programa de subsídios rurais sejam abolidos, a fim de dar aos consumidores rurais mais acesso e aumentar a concorrência.
Min Comm & # 8211; A proposta do ITC para impor taxas de pneus é inaceitável.
CNPC & # 8211; Fornecerá serviços técnicos ao campo petrolífero iraquiano de Rumaila. A oferta foi feita com a BP por 20 anos, e ajudará a melhorar os rendimentos em Rumaila. Taxa vai custar US $ 2 por barril. Esta taxa foi baixa, mas garantirá o futuro acesso da China ao Iraque e a novos mercados, à medida que os campos petrolíferos chineses diminuírem. Taxa pode ser paga em bruto. Desenvolver o campo influenciará a decisão iraquiana sobre a quem vender o campo de desenvolvimento.
E-House, SINA & # 8211; irá fundir RE no CRIC da subsidiária da E-House, que será listada na NASDAQ. Informações sobre a propriedade e informações sobre a propriedade da Sina, informações sobre consultoria e consultoria da E-House.
BAIDU & # 8211; os ganhos saltaram 44,6% no segundo trimestre do ano anterior devido ao crescimento robusto das vendas de anúncios. 74% do mercado de busca online.
Comércio & # 8211; A BHP liquida apenas 23% do seu comércio de minério de ferro chinês a um preço anual acordado, com multas precificadas 33% abaixo do preço do contrato do ano passado e volumes com um desconto de 44%. Venderá 30% de sua produção de minério de ferro até março de 2010, utilizando diversos métodos de precificação (índice negociado trimestralmente, spot). Org decide unificar o preço de importação do minério de ferro; Todas as siderúrgicas e traders que possuem licenças de importação de minério de ferro pagarão um preço aproximadamente baseado no acordo final da CISA com os furradores. Os importadores licenciados só poderão cobrar comissões de 3-5% sobre entregas a pequenas usinas não licenciadas. O preço unificado reduzirá os especuladores que importam minério a preço fixo, contratos de longo prazo e vendem em local mais alto.
CNOOC & # 8211; O Terminal de Fuijan recebe a primeira entrega de GNL e espera dobrar a capacidade de recebimento em 2,6 milhões de toneladas até 2011.
Guangdong & # 8211; Investe 2 bilhões de yuans para construir 2 terminais NG e um gasoduto de 67 km como parte do projeto do gasoduto Oeste-Leste. O GDNG investirá 7,3 bilhões de yuans até 2020 em uma rede urbana de tubos de 3200 km em 21 cidades.
Cantão R & amp; F & # 8211; As vendas de props de julho caíram 23% sobre as compras mais fracas de compradores e investidores novatos. Entrando temporada de folga para vendas de habitação. Preços altos começam a deter os compradores de primeira casa.
CNNC & # 8211; China National Nuclear Corp. Obtém linha de crédito de 100 bilhões de yuans da China Dev Bank para financiar a construção de usinas nucleares. Propriedade do Estado. China wants to increase its share of nuclear power to 20% by 2032 from 2% today.
CIRC – Will not intervene in insurers’ stock inv as long as equity allocations don’t exceed 10% (direct ownership) and another 15% of portfolios for managed funds.
GOOG – Restored its suggest search prompt, though search services for foreign sites are unavailable. Will hurt relationships w advertisers. May still face regulatory action over not suppressing the prompt. “Pornography” (rolls eyes).
Shanghai International Grp – SIG. City’s govt-funded inv firm. Will launch a PE firm that will focus on fin sector investments. Jinpu Industry Inv Fund Man will have 200M yuan in capital. CIC will own a stake. Joins other cities like Beijing, Tianjin in industry inv funds focused on unlisted cos.
Everbright Securities – IPO approved on SSE. 520M A-shares (15% of new capital). Underwritten by Orient Securities. Will be used to expand branch network, allow inv in unlisted firms, finance overseas expansion.
China Railway Group – SOE, signs $7.5B with Venezuela National Railway Agency to build a 471km line. Will be finished in 2012.
China Railway Construction – China Railway 15th Bureau Grp subsidiary won a 3.53B yuan contract to build 200 schools in Saudi Arabia.
Agricultural Bank – 859B yuan worth of new loans in H1 (292% increase). Outstanding loans and deposits stand at 3.9T and 7.7T yuan respectively. Will not set a loan target for the year.
Datang – NDRC will soon approve its coal-based olefin plant in Inner Mongolia, producing polypropylene, gas, liquid petro gas, methanol.
GEM – 200K investors registered to trade shares on the GEM (NASDAQ analog).
PBoC – Will maintain moderately loose monetary policy in H2, believes economic recovery is sound. Will allow securities firms to trade in the interbank bond market on behalf of clients. Will expand inv channels for asset man ops. Will increase loans to SMEs. Will allow more panda bonds by foreign companies. Yields increased on 18B yuan 1yr bills, up 4.13bp to 1.7397. Traders report repo rates going up by 3-5bp each time policy is refined.
Treasuries – 15B yuan drained from market by 1yr bills auction Jul 28. Yield up 5bp to 169. 50B yuan was drained also by 28-day repos, up 3bp.
CBRC – tightens inv lending rules to ensure credit will flow to real economy. Warns about CC operations. 1.9B credit and debit cards issued this year, H1 transactions up 7% so far this yr. Issued draft rules on working cap loans to help loan money go into the real economy. Rule takes effect on Oct 30. For loans greater than 1M yuan and exceeding 30$ of the total lending agreement, or a single loan of more than 10M yuan, banks must give 100% of the funds directly to the final recipients instead of the borrower. Fixed-asset loans and project financing are covered under similar rules. Plans to tighten domestic banks’ derivatives trading and discourage involvement in overseas derivatives products. Considers restricting banks’ options for complementing cap; rejects small and medium banks’ plans for issuing subordinated and plans to suspend freedom of all banks to issue such bonds. Floating subordinateds is an ideal way for banks to supplement cap as subordinated proceeds can be used as supp cap, as IRs stay low and liquidity abounds. 11 out of 14 listed banks have put forth forward plans to float subordinateds worth 43B yuan by 2012. SOEs already have this power, private comm banks do not. Can’t be used to reinforce core cap.
World Bank – Will inv 5M yuan in Renshou Minfu Rural Bank in Meishan, Sichuan to help with microfinancing.
Shanghai – 40% of state-owned assets will be listed within 3-5yrs.
SERC – State Electric Reg Comm. No apps yet for direct power supply pilot program. Market hopes this will open up grid access at a more transparent cost to break the transmission duopoly (State Grid, China Southern Power Grid). Retail electricity prices would be composed of ex-generator prices paid to power plants directly negotiated, taxes, grid access fees. No system yet to calculate transmission costs.
CCB – will cap H2 lending. 2nd largest bank in the world by market cap. 2009 lending will be capped at 900B yuan, 191B expected in H2. Will not cap lending on secondary mortgages. 2ndary market requires 3rd party intermediaries who can influence homebuyers’ choice of bank; banks pay a commission for selling the mortgages.
CDB – Issues 1B yuan worth of bonds in HK. 2.45% coupon, semi-annual. Opens first non-mainland branch in HK. Will focus on infra, energy, and resource projects in HK and the Pearl River, while offering lending, capital settlement, and LoCs.
Poly RE – 2nd largest prop dev by market cap. Bought comm and res site for 1.2B yuan in Chengdu, Sichuan prov. 37% over asking price.
Guotai Junan Securities – sold 19.25M shares of Dazhong Transportation (Shanghai’s largest taxi operator)
Northeast Securities – earnings H1 up 38% yoy due to surging brokerage and inv business.
Min Fin – Extends program of subsidized loans to support purchase of raw milk until end of year. 3.105% discount on financing for coms buying raw milk from farmers.
Huatai Life – raises 150M yuan from csh injection by parent Huatai Ins.
Insurance – agricultural insurers book H1 income of 7B yuan, 59.8% yoy. 96% of premiums were generated from govt-subsidized ins policies.
China Unicom – Offers I-Phone by October. Agreement last 3yrs, 1-2M units, 5B yuan in rev. Will provide handset subsidies and sell software online. (OH GOD)
China Shipbuilding Industry – IPO approved. CSIC is the country’s largest maker of ship equipment and is a major supplier to the navy. 2B A shares will raise 6.4B yuan.
Indicators – Port cargo tonnage rose 17.5% yoy in June (4th rise), container throughput continues to fall. H1 oil consumption down 2.9% yoy. Oil demand is expected to pick up for the rest of the yr. Industrial profits down 21.2$ yoy for H1, buoyed still by oil refining and coking 193.3% rise. H1 per capita urban consumer spending rose 8.9% nominally, 10.3% real yoy. Rural rose 8.1%. SOE banks extended 300B less yuan in July. ICBC intends to loan 500B yuan in H2, despite only lending 33B yuan in July. The other banks recorded similar down lending figures. CB is avoiding hard loan quotas. Core adequacy ratios are down .7pp since end of 2008, curr A to short-term debt down 3.9pp. SMEs’ H1 power use down by 50% yoy. 4.2% increase in July power output yoy, backed by recovering economy; steel regions showed double-digit growth in power output.
CTRP – buys Taiwan’s largest online travel agent ezTravel.
Suning Appliance – Japanese agree to its purchase of a stake in Laox worth 800M yen (27%). Suning hopes to overtake competitor Gome.
Gome – Founder Huang Guangyu bought 816M shares for HK$549M, raising stake .3pp to 34%. Largest shareholder despite being in detention.
SDIC Huajing Power – H1 net profit down 22% as manufacturers reduce power demand due to global slowdown.
NDRC – cuts gas and diesel prices again by 3.3-3.7%. New PE rules due by EOY.
Green – NDRC considers tariff on solar power generated by the national grid. The benchmark will allows devs to budge solar projects around a known price and end bidding wars that have resulted in below-cost tenders. Benchmark will be higher than the thermal power benchmark.
Gemdale – buys Shanghai site for villa dev for 3B yuan. Biggest land deal in Shanghai this yr.
Bright Food – Raised stake in Bright Dairy to 65.5% by buying out Shanghai Industrial Holdings’ stake.
SOHU – rev up 25%, earnings down 23$ as growth in gaming and ad rev failed to compensate for costs of partial divestment of Changyou (gaming unit)
BYD – buys Hunan Midea Coach (alt fuel bus) for 60M yuan. Buffett completes purchase of 9.89% stake for HK$8, totaling HK$1.8B. Already earned HK$7.57B paper profit. BYD plans to sell hybrids in the US by 2010.
GD Midea – Home appliacne maker. Plans to raise 3B yuan via shares issue to finance expansion.
Sichuan Expressway – Transfers 50M state-owned shares (467M yuan) to National Council for SS Fund. Part of new policy in which all state-owned listed firms must transfer 10% of their IPO to the state pension fund.
Opinion – Chen Changhua (UBS): daily turnover has reached 200B yuan (2007 crash level), housing prices in Pudong have risen 30% yoy. Nominal GDP grew 3.8% in H1, compared to 19.8% last yr. Exports plunged, domestic consumption fell slightly. Inv in infra and large industrial ventures by SOEs account for a majority of new lending and inv. M2 has jumped 28.5% yoy, new lending 34.4% yoy in June (14.1% last yr). Overcapacity globally will cause the CPI to stagnate, govts will not tighten their monetary policy. China will not raise IRs while growth is still possible. Private enterprises should be allowed to enter areas monopolized by the SOEs. Manufacturing is top-line (whatever), service sector (banking, securities inv, telecom, aviation, domestic trade) needs improvement. Small investors will speculate on the markets if there are not many inv alternatives. The wealthy invest in RE which is one of the few industries open to private capital; banking, ins, securities, telecom, power, energy are not. Caijing: Savings accts were tapped for stock purchases by investors trying to avoid inflation; deposits in banks rose faster than deposits in savings accts. PPI is still negative despite better macroeconomic growth; mid-tier firms are unlikely to post better earnings for the rest of the yr. Wang Tao at UBS believes the govt will discontinue its stimulus programs w/o changing its exports and currency policy. Regulators have allowed IPOs in growth sectors, excluding blue chips. By controlling the pace and scale of IPOs, market demand exceeds supply. Ci Bing (Caijing): RE dev loans rose 32.6% in the 1st 6mo this yr, retail mortgages 282.9B, up 63% yoy. Sales volumes and prices have risen, residental housing prices have hit 2007 highs. CBRC has demanded stronger mortgage loan risk management and that comm banks conduct strict credit reviews. Lending for second homes has tightened. Yet for comm banks, prop dev loans are safer and more profitable than manu loans. Prop is not a govt priority for industrial adjustment under the stimulus, but local govts and fin institutions have played to it due to the easy credit. Land lease payments to the local govt may be delayed, fin institutions offer loan payment extensions to prop devs. State-owned RE firms have been the major land buyers in recent months. Exporters face excess production space, meaning SOEs aren’t going to build more factories, leaving dev cap to be spent on RE and land purchases. Land purchase volume has slowed; in H1, 136M m^2 were bought, -26.5% yoy. 479M m^2 of new construction in H1, -10.4% yoy. But if supply falls, prop prices will rise. Shen Minggao: 3 scenarios for the future. 1. no inflation. Prices are held within reasonable and tolerable ranges, allowing loose monetary policy to be maintained and growth to accelerate; hello 10% GDP. Could lead to unsustainable loan growth and inflation or GDP growth could exceed growth potential causing inflation. 2. the asset bubble could swell and CPI remain mild. China’s trade surplus declined in Q2 (-40% yoy). Investors and businesses continue putting capital into RE and equities for value preservation; if monetary policy tightens due to asset bubbles, OUCH. 3. High inflation but moderate asset price appreciation. Excess liquidity is likely to push CPI higher and lead to inflation. 2nd scenario is most likely; asset prices often rise ahead of CPI inflation and overcapacity is likely to suppress inflation. China’s recovery needs rising demand as a result of inv growth. But only fast credit growth can ensure inv and demand growth. Main Street can’t bolster inv growth in the private sector. Govt can prevent inflation through targeting. Asset bubbles are easier to control with tools like credit controls and the ability to adjust land and tax policies. Fin markets aren’t well developed or connected; asset adjustments wouldn’t affect Main Street. Chinese households aren’t exposed to stocks and credit like Americans. Asset bubbles would thus hurt the middle class the most since they are the future consumers. A capital market collapse would destroy both the wealth and purchasing power of these future investors. Chinese monetary policymakers should consider a mild adjustment via raising repo rates, issuing more notes, and raising reserve ratios; annual credit ceiling should be instituted. Banks should be allowed to securitize and sell credit assets to institutional investors as a way to reduce their medium and long-term loan portfolios. Number of new dev projects should be controlled, and private inv in govt projects encouraged. When govt investments stabilize, fiscal spending should turn to medical care and encouraging rural migration to cities as a way to encourage consumption. Lin Boqiang (Xiamen U): Conservation and emissions reduction projects need fair and effective energy audits. RE devs try to cut corners. Energy audits check how effective any energy conservation program would be and allows funds to be used efficiently as possible. Energy conservation, lower of production costs, better competitive position are the benefits. Govt had to jumpstart before the firms would voluntarily engage in them. This improved the energy consumption of the OECD members. America needs a better system. Preliminary/simple audits, general audits, inv-grade energy audits. Prelims are the simplest: an on-site walkthrough of the facility with corrections made up on the spot. Gen audits require more detailed info about facility ops and more comprehensive evaluations of conservation measures (comp of energy usage, electric needs of equ). New systems of measurement and interviews with personnel about facility ops are necessary to truly understand energy consumption. Inv-grade audits analyze financially the feasability of conservation measures. Govt control over audits should be lessened, material on methods for corp energy audits published (Hunan). Tse Kwok Leung (BoC): HK hot money being invested into stock markets not directly into China.
Stimulus Package of 2008 – Where did the 7T yuan in H1 bank lending come from? Private banks accounted for 2T yuan, regional comm banks 543B, rural credit union 500B. The majority was done by the Big Four (3.47T yuan). BoC increased its lending by 5x yoy. Banks compete for loan-writing towards the end of the quarter or month to meet bank perf stats. BoC’s primary business, forex, was hurt by the Crash of 2008. BoC was forced to rein in lending and soak up liquidity by buying CB notes. ABC lent 4x yoy. CCB increased lending in Q1, but tightened in Q2. ICBC (largest bank) also followed a similar policy as CCB. Balance of forex loans by all banks was $295.4B H1, up 8%yoy. Forex debt has soared by $37.2B, up $35.8B yoy. Smaller banks, policy banks, and city comm banks joined in the lending frenzy during May and June. Policy banks issued 750B yuan (mostly CDB). BOCOMM and other private banks like China Merchants, Minsheng, and Shanghai Pudong Dev issued $2T in H1, 4x yoy. CITIC issued 2x short-term loans as medium - or long-term loans. Many small banks went into the rural markets, towns, or third-tier cities to meet targets. Syndication rose.
COSCO – H1 profits down 90% yoy due to collapse of international trade.
China Vanke – H1 earnings grew 22.5% yoy on govt support and increased housing inv. Raised housing start forecast by 1.9 square meters as sales continue to grow. Housing inventories could be cleared within 5mo. Dev has beena big spender on land banking and has 3yr reserves (industry avg).
July 6, 2009.
NDRC – National Development and Reform Commission. Approves bond issues. Will provide 29.5% (1.2T yuan) of the 4T yuan package, the rest to come from local govts. By April, 48% of the require local contributions had occurred.
Opinion – Caijing: Financing platforms are being offered by inv cos created by local govts. City halls may be sponsoring construction and alt energy. Enhanced by the 4T yuan stimulus. Quasi-public investment firms created by local govts get around central govt restriction on raising funds through bond sales. Munis can’t be used w/o central govt permission. Collateral can include land since all land in China is govt-owned. Repayment can be in the form of subsidies. Emerged in Chongqing in 1998 from CDB equity capital loans to the city. Resources and assets are integrated, debt can be converted into equity capital for projects run by subsidiaries of a city inv firm. INCREASES LEVERAGE. Comm banks, trusts, securities firms are joining in by writing loans, selling products or arranging bond sales. Local govt linked inv firms are the main borrowers for infrastructure loans. Trusts have raised money to be injected as equity into local govt projects. This conversion of bank loans into equity capital allows local govts to lever up. Yet, information about fundamental ratios and decision making remains hazy. Local govts may be badly hurt if economy does not recover and help tax revenues. Guo Lihong suggests defining relations btw financing platforms and local govt financial offices. 88 muni issues raised 144.7B yuan in 1st half 2009, many by city-level investment cos. Mat in 7-10yrs. Buyers include city comm banks, rural credit unions, and high IR inv funds. City govts provide hundreds of millions of yuan subsidies to guarantee a positive bottom for city inv cos. City assets are allocated to back the bonds. Accting methods can even be changed to stasify investors. If the city goes into deficit, it can lease land to balance the budget, though a RE crisis would really suck for city inv cos. Investors like these arrangements since they have an implicit govt guarantee in the form of future city subsidies to the inv cos, receivables, equity in local state-owned companies, and land. These guarantees are frowned upon by ratings agencies. Shaanxi province has planned a 871B yuan stimulus, but has an annual budget of 66.8B yuan; with govt help, it may have a max of 125B yuan. Local banks have increased total loans by 33% yoy and doubled new loans. Provincial govt has also encourage city inv cos to issue hybrid munis which are considered implicitly backed by the central govt. Shaanxi has put the money into manufacturing rather than investing in infrastructure and high-tech industry. China’s manu sector investment rose by 27.3% in Q1. Banks, trusts, and govts have joined forces to finance investment projects and sell inv products worth 100B yuan. These products are major rev sources for trusts. Chinese banking laws prohibit banks from making equity capital loans (which provide an initial capital base that allows projects to borrow from the bank) and trusts from taking deposits. The two can overcome this obstacle by allowing the bank to sell the trust’s products to customers and entrust the profits to the trust, which then injects the funds as equity into a local govt’s financing platform. Govts often signal their approval and backing of these arrangements; at a later date, they may buy back the equity from the inv platform. Trusts can also raise public funds and lend them city inv cos, which the govt guarantees. These products yield 3-4%, far greater than savings accounts. Local comm banks are usually first involved since they are often controlled by the local govt; they also are not required to offer fixed return or follow strict oversight as only local banking bureaus track their records. These arrangements are not suitable for large cities; their infrastructure can be financed through govt investments, bank loans, corps, and trusts. Trusts carry high costs, short mats, and capital limitations. Townships are ideal for this strategy but shoulder more risks due to volatile tax revenues. CBRC has started to warn trusts about their behavior. Shen Minggao: Inflation is likely due to loosening of the money supply. Govt needs to improve consumer demand. At G-20, the world agree to inject $5T (9% global GDP) in stimulus, which should increase output by 4%. Deflation is a worry as the increased output would be worth less nominally due to the same amt of money. Declining nominal values would hurt banks concerned about default and consumers who would have to post more collateral to borrow and/or reduce spending. Q1 should see 4T yuan in new loans, nearly as much as 2008 fiscal yyr. Govt has set inflation target of 4% and allowed gas and diesel prices to rise. Companies have stocked up on raw materials in anticipation of future price increases, which helps demand in upstream industries (oil, mining, minerals, chemicals, machinery). Consumers will spend sooner to avoid real losses on cash. Inflation can help but lags behind expectations. M1 (cash plus checkable demand deposits) is a 6mo leading indicator of CPI and PPI. CPI and PPI should hit bottom in Q3. Manufacturers and downstream industries will be hurt by dwindling exports and low domestic demand; upstream industries will quickly hit overcapacity, hurting PPI and discouraging restocking. Propensity to save may overcome propensity to spend if consumers choose to save in order to avoid deteriorating purchasing power. Electricity demand failed to grow in March. After PBOC relinquished direct control over lending Nov 2008, comm bank credit has exploded in growth. 30% increase yoy in April. But this credit is backed by govt debt through the troika. 2600 inv platforms may exist (1 for each of the 300 major cities, 2/3 of the 2895 district and county-level cities). Small cities held 2.4T yuan debt in 2007; in Q1 2009, 900B yuan in loans were issued for infrastructure projects, half of all new medium - and long-term loans nationwide during the period. Most went to local platforms. If debt for each platform averaged 1B yuan (conservative estimate), debt could equal 3T yuan. Trans projects should reach 1.08T yuan in 2009. Beijing promises to pay 20% of this amt. If new loans reach 9T yuan for 2009, then infrastructure will need 4.5T yuan in medium - and long-term loans and 2.25T in credit from funds (doesn’t include inv platforms short-term loans or funds raised through bond issues). Bank-state cooperation has returned in order to help expand the economy, totally obviating banking reforms. Local govts have many advantages over regular bankers: huge amts of assets (land, monopoly licenses, taxes), guarantees which can satisfy regulations over loan securitization and collateral reqs, legitimacy. But private investment is crowded out as local govts compete in a low-cost capital market; small and medium sized businesses suffer as they can’t get access to credit and most infra loans are long-term. Expansion of fund-raising by local govts could hinder CB policies and inflation controls. If rates rise, it becomes more difficult to reduce short-term loans and rollover loans. NPLs could increase if infrastructure is NOT AS PLANNED. If economy doesn’t grow fast enough this year, next year’s credit stimulus’ impact will be soft, and fiscal stimulus will have to bear the burden. Local govts could defend bank-state relationships which can increase govt control over resources and industry monopolies. Need to liberalized IRs, develop the corps market, and ensure transparency in local govt debt. Diversification of enterprise fund-raising channels would help banks be more willing to lend, IR liberalization will reduce spreads and force risk-taking. Caijing: Many state banks extended debt payments for RE developers. Greentown was able to buy back much of its overseas-floated debt through a trust selling notes to ICBC, who in turn sold the trust in pieces to clients who accepted a lower IR. Money raised through trusts is expensive; Greentown is paying 14% per year and many trusts have equity in its projects. Greentown also had its credit line extended only for new developements; it has to use trusts to get around the limitations. Fitch says that credit quality is deteriorating all over the nation’s banking system. NPLs are rising at Chinese branches of nonChinese banks. Zhao Xianxin (Shanghai Pudong Dev Bank) says China is far behind US in implementing stress tests for 3 reasons: weak info gathering and risk management, weak economic forecasting and market research which hinder worst-case scenario development, inadequate contingency mechanisms. Ha Jiming – CPI Inflation could return to 5% as loose money, declining revenues and fluctuating pork prices affect prices. Predicts higher production costs, labor costs, higher pork prices as farmers reduce herds to lift prices. Wang Qing – Stimulus should go to hardest-hit areas in Fuijian, Zhejiang, and Guangdong. Sichuan, Jilin, Hainan, and Guizhou should get the least.
Habitação & # 8211; Shenzhen banks are writing 10%-0% downpayment mortgages.
Yuan – Shanghai Silk, Shanghai Electric Grp, Shanghai Huanyu Imp & Exp sign I&E contracts worth 14M yuan. Bank of Comm and BoC offered transaction services. CB has allowed cos in 5 cities to settle trade in yuan with HK, Macau, and ASEAN businesses. BoC has signed clearing agreements for yuan settlement with 11 overseas banks including Standard Chartered, Bank of East Asia, and PT Bank Mandiri.
Franklin Templeton Investments – Templeton Asset Management, a subsidiary, has withdrawn from the Qualified Foreign Institutional Investor program at the request of the CSRC. TAM did not receive an inv quota, which is usually granted by the State Administration of Foreign Exchange. Franklin Templeton can continue to invest in China through PE. QFII licenses are the only way for foreign investors to enter the A-share market, though China prefers they invest with a long-term horizon. QFII quota was at $30B in 2007. Received a new one for Templeton Investment Counsel.
CSRC – New Futures Supervision Departments which will help inaugurate China’s stock index futures. One department will be supervise the market, while the other focuses on domestic and foreign futures institutions. No timetable for stock index futures yet. Delays resuming corps issue as it considers a plan to impose standards on levels of debt carried by bond issuers. Issuance was halted in Sept during the panic.
CBRC – China Banking Regulatory Commission. New rules for transforming petty loan companies into rural banks; must have NPL ratio < 2%, loan-loss coverage ratio of at least 130%, 3yrs operation with 2yr at profit. First restructurings pushed back to 2011. Banks will be compeled to move wealth management assets onto the balance sheets (not good). Banks will have to hold more reg capital in response. Single-borrower loan limit of 10% of bank capital where wealth management funds are used to extend loans to trusts. 479 (12%) of wealth management products have seen books losses.
China Minsheng – bank shareholders agree to list in HK. Sells stake in Haitong Securities, will use cash to pay 5.46B yuan in debt.
Country Garden – 3rd largest prop developer by market cap will offer dividend in shares or cash.
NYSE – Beijing Duoyuan Global Water, Chemspec International (flourinated chemicals).
Shanghai Qiangsheng Holding – Will take over assets from parent Shanghai Jiushi, which is owned by the municipal gov and manages the city’s investments in transport infra and urban construction. Shanghai Qiangsheng is a taxi operator.
Gulin Sanjin – Wins final approval to list on the exchanges. Traditional medicine.
QFII – 82 investors participating.
Commodities & # 8211; Nonferrous metal industry facing overcapacity, association warns. Aluminum, copper.
361 Degress – Sports product maker in Fuijian. Raised HK1.7B from its IPO in HK. 500M shares at HK3.61.
Anhui – Huinan Urban Construction Investment Co issued 1.5B yuan in bonds. 7yr, 5.88 coupon, AA+ by Dagong Global Credit Rating (state-owned).
Beijing, Shanghai, Jinan – all plan to pool their rail line assets into a listed holding company. 300B yuan.
Shanghai – will allow whole city to foreign PE and venture capital firms to incorporate as inv management firms.
Yunnan Aluminum – H1 next loss due to weak selling prices in Q1, though consumption recovered in Q2 with the domestic economy.
Chinalco – 10B yuan raise planned through private share placement of 1B A-shares to 10 investors. Will use cash for 3 production projects and working capital boost.
Poly RE – CSRC approved 8B yuan private placement of A-shares. Capital to fund 8 prop projects in major cities.
China Railway Construction – won contracts for 2 projects in Algeria (20.6B yuan)
PBOC – 689B shares worth 3.2T yuan will emerge from lock-up periods. Will change lending policies to allow banks to maintain reasonable profit growth. Profit growth has slowed since May 2008 and ratio of non-lending rev to toal rev is lower than global average. Nation should continue to adjust its economic structure to boost domestic consumption.
Central Huijin – State-owned inv fund says that its shares in BoC will be unlocked. Owns 171.3B A-shares out of the bank’s 253.8B.
Insurance – 6% investment returns in 5mo of 2009. 3rd-party auto insurers gained 1.76B yuan in 2008. Only 10 out of 26 replied to the survey.
Indicators – Chinese auto sales starting to slip as stimulus wears off. Govt still expects a 10% increase yoy. New bond issuance on the interbank market rose 51.4% yoy to 1.25T yuan in 5mo of 2009. In May, urban fixed asset inv grew 38.6% yoy, PPI -7.2% yoy = real growth of 45.8%. Rail transport inv grew 110.9% in 1st 5mo, 16.1% in electric power inv. Private inv has returned due to stimulus spillover upstream and downstream from infrastructure inv. NDRC wants to facilitate long-term structural adjustments. Growth in actual consumption will not emerge until 2H 2009 or 2010. Central Huijin predicts the central govt stimulus funds will be fully distributed by end of Q3. Growth will weaken by year’s end as stimulus wears off, though bond sales could raise more funds for spending. Ha Jiming worries that govt won’t start restructuring until an 8% GDP is achieved. CPI has fallen for 4mo, though Song Qingguo has said CPI rose due to seasonal effects not accounted for by the NSB. Inflation may arrive earlier in China than the US with domestic CPI turning positive in Nov and 3-5% in 2010. Inflation will be vulnerable to commodity price and supply shocks. FDI has declined for 8 straight mo.
Gome Electrical Appliances – HK$3.2B in conv bonds and shares issued to raise capital. Gome was suspended from trading in Nov 2008 after its founder was arrested.
Banking – Comm bank lending in 1st half 2009 is 6.5T yuan, 660B yuan in Jun. 4.6T Q1, 1.9 Q2. Chinese copper imports were up 258% yoy in May. Many traders have to leave their imports at bonded warehouses as completing customs clearance would be exposed to import tax. May have to reexport if London market prices rise. Light season of copper consumption arriving and real economy recovery has been slowed. Destocking will hurt. Big 4 lent 497B yuan in June, 2x May amt. Big 4 account for half of all bank lending. Loan growth at urban comm banks (including restructured credit cooperatives) could push the final June lending to 1T. CBRC has warned against overexuberant end of quarter lending to meet internal quotas.
Sichuan Expressway – Toll road operator, will float on SSE with pending approval from CSRC.
Stimulus package 2008 – $170B invested in stock market. 20% of loans banks extended during the 1st 5mo of the year.
Suntech Power – Signed a $50M conv loan agreement with the World Bank’s investment arm. 7yr, 5% coupon, payable on June 15 and Dec 15 of each yr. Will use in ‘Pluton” high-yield panel transition and debt service.
Green – Largest market for wind turbines, requires utilites to use more renewable sources, state cos are competing to build solar plants. But will they be money losers? Power consumption expected to rise as 720M peasants gain AC. 5GW target for wind by end of 2010. China has had to build 2 coal-fire plants a week, the wind component = 8 coal plants. 30GW by end of 2010? (overshooting targets). Large cos need to generate 3% of power via renewables by 2010. Power cos are flush with cash. 10c per kw hour = losses for a 10mw photovoltaic solar power plant. 59c per kw hour in 2008. 16c bid won by China Guangdong Nuclear Power (state co). Coal provides 4-5c per kw hour. Wind rates have dropped to 7c due to competition and lower turbine costs. China has 41yrs left of coal reserves, few rivers left to dam.

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